新华社北京5月13日电 《中国证券报》13日刊发著作《中资券商跃升港股IPO主力军 头部机构竞逐生态构建》。著作称，跟着硬科技波浪与“A+H”模式的深化，香港本钱市集正阅历一场深度的竞争力重构和生态构建。中资券商凭借深厚的内地产业资源和跨境服务技艺，在保荐承销业务中占据了主导地位，且竞争方法呈现出“一超多强”态势。

分析东说念主士合计，跟着港股IPO列队企业数目督察高位及“A+H”上市模式深化，头部中资券商在面容储备与硬科技订价方面的上风将抓续扩大，行业围聚度有望进一步提高。中资券商的中枢竞争力已起原单纯的派司与通说念比拼，转向深耕产业服务生态构建、硬科技钞票大家估值订价的专科技艺。

中资券商成主力军

Wind数据自大，收尾5月12日，本年以来中金公司以22家港股IPO的保荐数目连接断层式起原，紧紧占据榜首。在募资鸿沟方面，中金公司雷同展现出浩瀚的承销大面容技艺，其在牧原股份（募资120.99亿港元）、澜起科技、壁仞科技等多个百亿级及准百亿级面容中均担任保荐机构。

2026年一季度，中金公司的保荐鸿沟已达261.39亿港元。集合二季度于今的数据，其本年以来累计保荐募资总和已高达366.65亿港元，市集份额达23.74%。这意味着，本年以来，港股市集近四分之一的IPO募资额由中金公司包揽。

紧随后来的第二梯队竞争热烈。华泰金控以13家的保荐数目位列第二，募资鸿沟达146.35亿港元，体现出较强的大面容承揽技艺。中信证券（香港）以12家的保荐数目暂列第三，诚然派系上与华泰金控接近，但在部分超大型面容的保荐参与情况上仍有追逐空间。

部分机构在特定大型IPO中的深度介入助推了其名次的提高。广发证券和中信建投国外凭借在胜宏科技（募资超230亿港元）等要紧面容中的深度参与，名次马上提高。中信建投国外也凭借在该面容中的参与，取得了可不雅的承销份额。

从2025年保荐承销情况来看，中证协数据自大，中资券商已基本笼罩通盘香港市集IPO面容，市集呈现出面部高度围聚的特征。2025年，有港股保荐面容产出的中资券商系投行共18家，其中保荐面容5个以上的共6家，中金公司、中信证券（香港）及华泰金控三家机构的保荐面容数目分离为42个、33个、22个，远超其他中资券商。需要谨防的是，外资投行在港股IPO保荐市集的份额呈现缓缓收缩的趋势。摩根士丹利、高盛、瑞银等国外有名投行虽仍处于头部行列，开云kaiyun体育app登录入口但市集影响力已显着削弱。

“面前的保荐方法已不再单纯比拼单点冲突，而是考试券商面容储备池的深度。”券商东说念主士合计，跟着港股IPO列队企业数目督察在300家以上的高位水平，以及“A+H”上市模式成为越来越多内地龙头企业的标配，那些与内地A股市集有深度联动、领有充足的专精特新及硬科技企业储备的头部中资券商，其上风将进一步扩大。

优质主义受投资者追捧

连年来，跟着AI观念带动市集神志攀升，优质主义受投资者追捧，外资加速布局中国钞票，港股IPO市集井喷。

中证协数据自大，2025年全年，港股IPO募资鸿沟达2858亿港元，居大家新股融资市集榜首，同比增长225%，远超大家新股融资额41%的同比增幅；全年整个119只新股上市，波音体育官方网站同比增长68%。从募资结构来看，头部效应显耀，2025年港股市集出生8家百亿港元级融资企业，整个募资1424.69亿港元，占全年募资总和的49.85%。其中，宁德时间以410.06亿港元募资额居首，排大家新股募资额第二位；紫金黄金国外、三一重工、赛力斯募资金额分离位列大家第四、第八、第九位。港交所新股占据2025年大家十大新股榜单四席。

（贵府图片。新华社发）

港股IPO市集呈现显着的中资企业主导特征，A股公司赴港上市与科技类面容成为市集干线。中证协数据自大，2025年，A股公司赴港上市程度显着加速，全年19家A股公司完成“A+H”两地上市，累计募资额罕见1400亿港元，占港股全年IPO募资总和的近50%。平均首发H股较A股折价率为32.11%，A+H公司的港股折价水公说念在渐渐收窄。

业内东说念主士预测，2026年香港市集或还是中资企业上市融资的主要遴荐。中证协数据自大，收尾2026年一季度末，港股市集已递交并收效的A1（上市恳求）已超450单。其中，GPU、大模子及半导体等硬科技热点板块面容供给高潮，壁仞科技、MiniMax-W、智谱等新兴行业龙头依据特专科技公司适用的第18C章规定恳求上市并已于2026年头不息完成刊行。此外，中际旭创、立讯精密、昆仑芯、汇川本领、华勤本领等预测将在2026年完成上市。

从业务出海到生态构建

濒临2026年港股市集决然到来的IPO波浪，中资券商并未停留在过往的得益单上。从各家券商在2025年年报及近期战术霸术中深入的信息来看，头部机构已将2026年的战术目的从单纯的业务出海升级为生态构建，悉力通过全链条服务锁定优质钞票。

中信证券ETF策略与主题量化分析师张强合计，港股IPO刊行的高热度具有延续性，且面容呈现大市值化、A+H股上市显着增加的本性，已从糟践、医药转向AI、高端装备等科技制造板块。这标明，投行的中枢竞争力正转向对“硬科技”鸿沟的估值订价技艺。

部分处于追逐位置的券商也在通过相反化策略霸占细分赛说念。举例，华泰金控近期在半导体鸿沟的布局颇为积极。港交所信息自大，专注于半导体封测本领的芯德半导体已向港交所递表，而华泰金控担任了这次上市的独家保荐东说念主。这反应出部分中资券商正在试图通过深耕半导体、生物医药等特定产业链，建立垂直鸿沟的护城河，以此在热烈的保荐排位赛中已矣解围。

同期，各家券商对旗下境外平台的撑抓力度也在加大。中国证券报记者梳理多家券商年报发现，各大证券公司均在强调对香港子公司的本钱补充和业务协同，通过内地与香港团队“一体化”的功课格式，提高A股公司赴港上市的过会与刊行后果。这种“一个客户、两地服务”的深度绑定模式，已成为中资券商在与国外大行竞争中的私有上风。

值得可贵的是，上市恳求激增的布景下，香港证监会及联交所监管趋严。2026年1月3日，香港证监会对署名保荐东说念主资源分拨成就监管指点，条目如已指派任何主要东说念主员同期监督六宗或以上活跃上市委聘面容的保荐东说念主，会被视为枯竭迷漫或允洽的资源实施保荐东说念主就业，必须向香港证监会提供可行的矫正及资源筹划，并淡薄负包袱的资源搞定决策。

业内东说念主士合计，在业务快速延伸的同期，若何保抓执业质料、提高大家竞争力，已成为中资券商改日发展必须濒临的蹙迫课题波音(bbin)体育官方网站，中资券商需要通过专科化、体系化技艺成立及资源搞定技艺的提高来叮属严峻复杂的挑战。（完）